二季度聚醚多元醇價位更低區間波動

　　聚醚多元醇在二季度在幅度更窄、價位更低的區間波動，在供應量確屬不多的情況下，5-6月份仍舊未能擺脫這一狀況：大廠裝置波動、新產能暫未釋放、小料品種及相關產品頻繁波動，聚醚全鏈條仍然薄利、緩淡運行。

　　5月至今，聚醚及相關產品共17個品目中4漲、13跌：彈性體原料丙二醇、POP原料苯乙烯大漲，環丙、彈性體價格對比5月初略高，但是其余的13個品目主要是聚醚系列、發泡原料TDI和聚醚MDI以及聚醚原料丙烯腈、環氧乙烷全部下調。

　　聚醚及相關產品中，聚醚振幅最窄：聚醚各牌號振幅在2-5%區間，價格波動幅度在500元/噸以內；雖然相關發泡原料TDI及聚合MDI同樣運行區間有所下滑，但TDI的波動幅度也達到1000元/噸以上，聚合更是達到2000元/噸以上。

　　疫情加持之下的二季度，聚醚及相關發泡原料產銷不佳、價利下滑是的基本現狀一致，而對于聚醚來說，主要原料環氧丙烷有主力裝置波動支撐并且新產能未能順利兌現，聚醚-環丙間的對弈偏弱情況并沒有真正改變，小料原料苯乙烯、丙二醇強勢反彈，加重了全牌號激烈競爭下整體鏈條的盈利阻力。

　　5月份至今，聚醚/環丙板塊，環丙盈利情況有所改善，但聚醚端壓力持續加重。5月后半段開始，產銷壓力持續加重下，聚醚大廠高庫存、北方裝置出現以銷定產極低負荷運行的情況，而5月下萬華PO/SM裝置、中化泉州PO/SM裝置故障停車，環丙基本面矛盾短暫緩解，疊加高油價芳烴板塊上行但丙烯弱勢的基本情況，環丙各工藝理論盈利情況有所好轉，以我們常規監測的氯醇法來看，液氯的價位區間下移使得理論毛利回歸500元/噸以上。環丙現貨流通的適度收緊、大沽化新產能尚未產出、吉神恢復兩套但合約消化，使得6月上環丙占據相對主動：對比聚醚的銷售不佳，環丙雖有累庫及個別出貨壓力但整體壓力較前期緩解；而聚醚全板塊的弱勢波動，軟泡南北大廠擁有絕對的影響力，高回彈以及POP板塊競爭同樣加劇，尤其軟泡POP銷售壓力存在且苯乙烯強勢上漲近千元，POP獲利能力迅速縮水；彈性體相對來說活躍度略好，但是丙二醇的持續強勢也壓縮利潤并且后續新產能待釋放競爭壓力并存，除高回彈外，聚醚軟泡板塊理論毛利回縮至500元/噸甚至以下。

　　山東環丙新價再跌到10500-10600元/噸，二季度以來的次低點、年后的第三低點，但是場內觀望的普遍情況仍無改善，就場內環丙的基本情況看，部分主力廠商有一定庫存及出貨壓力，但相較于前期的部分時段壓力屬不大水平，但是中化泉州重啟、大沽化試產中，更主要的是聚醚持續淡弱中下游補貨熱情尚未提升，故而低價位的試探勢必加強，在謹慎下探過程中或許隨時筑底但是空多并存的情況下信心建立同樣不易，低位、薄利、窄幅運行的狀態或延續，階段行情方面則關注環丙空間及下周聚醚大廠態度。

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